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金吾财讯 | 华泰证券发文研究称,据农业农村部监测数据显示,截至8月末,全国奶牛存栏575.9万头,环比去化0.9万头,去化幅度较7月(环比-0.4万头)重新扩大,产能出清方向并未改变。26年8月全国平均合同奶价已回升至3.06元/公斤、散奶价格回升至3.31元/公斤;叠加季节性因素,9月前两周散奶均价达3.63元/公斤。需求端,26年1-7月乳制品产量同比+6%,结束了24-25年的同比负增长。
该机构指,原奶供给端持续去化&需求端弱复苏之下,26H2原奶周期有望走向供需平衡、原奶价格有望企稳回升,上游牧场的盈利弹性或持续释放,下游乳企的竞争费用亦有望收敛。
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